UMR: ¿Por qué los administradores de dinero real requieren una evolución de tecnología FX, no la revolución?

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Publicado por: Anton Sergeev
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Interés en la limpieza de OTC FX, y más específicamente, los reenvíos no entregables (NDFS) están en aumento, ya que los administradores de activos institucionales buscan reducir la cantidad de margen que necesitan para publicar en la fase seis de las reglas de margen no claras (UMR) A finales de este año (septiembre).

A medida que los gerentes de activos institucionales continúan su preparación antes de la fase final, se requiere un enfoque más evolutivo, en lugar de revolucionario. FX es, después de todo, un subproducto para la comunidad de gestión de activos de dinero real. A diferencia de los mercados de divisas comerciales para Alfa, la gran mayoría de los administradores de dinero están buscando gestionar el riesgo en torno a sus exposiciones de divisas.

Cuando se trata de comercio de NDF específicamente, esto actualmente solo representa alrededor del 4% del total de operaciones de FX, según el Bank of International Standlements Data. Si bien parece que parece ser una actividad marginal para muchos participantes del mercado, el porcentaje es Solo voy a subir a medida que el reloj se vuelve a bajar a UMR Fase Six. La fase gradual de las reglas, que, bajo la Fase 6, se aplicará a las empresas con cantidades nocionales agregadas promedio (AANA) de $ 8 mil millones o más requerirá que estas empresas publiquen márgenes iniciales para ciertos derivados poco claros. Este umbral inferior ciertamente ha incentivado un mayor compenso central de NDFS para los administradores de activos de dinero real.

El desafío es que, durante demasiado tiempo, la falta de liquidez y, por lo tanto, la transparencia de los precios, ha sido un problema para los administradores de activos al usar NDFS, lo que los hace uno de los operaciones de FX más caros. Al mismo tiempo, muy pocas empresas están en una posición o tienen el deseo de rasgar y reemplazar sus sistemas de comercio de FX existentes solo para resolver este problema. En su lugar, tiene más sentido para los gerentes de activos que caen bajo las reglas de UMR para adoptar las mejores soluciones de proveedores existentes, que no solo electronicen sus precios de NDF, sino que pueden ayudar Cleve a la perfección estos operaciones también. De esa manera, tendrán la clara ventaja en poder beneficiarse de una propagación mucho más estricta debido a una mejor liquidez.

La electrodificación de los precios fluidos también proporciona el beneficio inmediato de poder determinar el mejor método de ejecución, de cuánto costará un monto específico en un punto determinado en el día, a qué proveedor de liquidez está ofreciendo el mejor. Precios en ese momento, a lo que los tenor (s) ofrecen los diferenciales más apretados. Estas decisiones previas al comercio ayudan a facilitar una mayor automatización que, a su vez, reducir el riesgo operativo, lo que puede tener un impacto significativo en el potencial de lograr una mejor ejecución probable. Además, este precio electrónico también debe ser respaldado por un sólido sistema de comercio que puede procesar un comercio de NDF más complejo y no solo las transacciones puntuales simples. Que incluye características tales como organizar pedidos entrantes pre-comercio y recto a través del procesamiento (STP) después del comercio.

Con el mercado FX con una facturación de $ 8.7 billones al día, incluso una trayectoria a solo el 10% de ese total sería un aumento sustancial en el volumen NDF. Los futuros participantes a la electrodificación de NDF pueden descubrir que tarde es demasiado tarde. Las empresas más ágiles y sofisticadas que ya tienen la electrodificación incorporada de los NDF en los sistemas existentes probablemente sean los que prosperen. A medida que las NDFS continúan la transición de una microestructura bilateral descentralizada y descentralizada a una caracterizada por el comercio centralizado, la divulgación y el claro, que se ocupan del punto de dolor específico de los NDF electrónicos serán un gran paso para cumplir con UMR cuando entra en vigor.

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