Sillas musicales y el mundo del comercio de ventas estadounidenses.

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Publicado por: Anton Sergeev
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A medida que concluye el mercado agitado, concluye y se acercan a las 5 pm, la mayoría de los comerciantes de ventas del Reino Unido y Europa comienzan a llenarse para el día, apagando sus pantallas y se prepara para el hogar de viaje. Sin embargo, una pequeña comunidad de individuos permanece en sus escritorios que vuelan la bandera para una tierra extranjera.

Estas ventas de embajadores comercializan el capital norteamericano a una base de clientes a nivel europeo y del Reino Unido, que se ha dedicado a los mercados en la época de la época. Como mercado especializado y no doméstico, el éxito de estos comerciantes de ventas descansa firmemente en las relaciones con los clientes a largo plazo. El conjunto de habilidades y redes requeridas facilita un grupo limitado de talento especializado en este campo. En este mercado, la caza furtiva entre competidores es común. Cuando los individuos cambian de alianzas, generalmente es para una institución rival en el mismo papel. Este desplazamiento natural significa cuando una persona se mueve, otros siguen en un efecto dominó.

En los últimos dos años, esta comunidad ha sufrido una de estas rondas de sillas musicales. En septiembre, a principios de este año, el comerciante de ventas estadounidenses a largo plazo Rob Thomas se mudó de Instinet después de siete años para unirse a Stifel como Director de Ventas y negociación de EE. UU. También se envolvió en la baraja fue un comerciante de ventas de acciones de EE. UU. De 15 años, Luke House, quien se unió a los mercados de capital de la competencia BMO de Stifel en el mismo papel de esta marcha. Harriet Sand, anteriormente un comerciante de ventas de capital en Stifel durante casi siete años, también se trasladó a Berenberg este mes de junio en un papel centrado en los Estados Unidos. La lista continua.

“Muy a menudo provoca una persona que se mueve en movimiento o un evento de algún tipo y luego es exactamente eso, obtienes ese turno de las sillas. Si salgo a intentar contratar a alguien para el escritorio, entonces por y grande voy a necesitar a alguien con un poco de experiencia, dependiendo de la composición del escritorio “, dice Sean Taylor, comerciante de ventas estadounidenses en Pan-European Broker Berenberg.

Un mercado especializado

Es porque este mercado no es doméstico que se considere especializado. Como uno esperaría, un mercado no doméstico difiere de un núcleo a través de la Junta, desde los matices más complejos hasta los elementos básicos, incluidas las existencias comerciales, cómo les gusta los clientes comerciarlos, el paisaje de liquidez y cuál es la visibilidad. Como en comparación con otros mercados. Todo este conocimiento hace que los que ya están operando en este espacio valiosos básicos que deseen adquirir.

“Si desea ir y contratar a alguien que tiene experiencia, conoce la base del cliente, sabe cómo comerciar con ese mercado, entonces necesita ir a encontrarlos del grupo de comerciantes de ventas estadounidenses. Es sintomático del número de La gente lo cambia tanto como cualquier otra cosa. Esto no es solo específico para los Estados Unidos; Puedes ver esto sucediendo en el mercado escandinavo también por ejemplo. Alguien se mueve y luego número de hombres que intercambian Escandinavia en Londres cambiar. Tiende a ser más específico para negociar un mercado secundario dentro de una geografía “, agrega Taylor.

“Si está comercializando el Reino Unido dentro del Reino Unido, ese es el mercado principal y tiende a ser una gran propagación de personas que sean el comercio de ventas y las cuentas que cubren, etc., por lo que en términos de movimiento allí, tiende a ser una para siempre. cambiando el paisaje “.

El turno de Taylor para mover las sillas llegó a fines de 2019 cuando se unió a Berenberg como comerciante de ventas de los Estados Unidos de Rival Stifel, donde había sido jefe de la división en Londres durante casi 15 años. Corredor paneuropeo Berenberg ha tenido un norteamericano Presencia durante 10 años y ha estado negociando en la región para seis de las personas. Se ha centrado en ampliar significativamente su remito de comercio de ventas en los últimos dos años, viendo un crecimiento del 25% a través de la adición de nuevos analistas y personal de ventas.

Trustados y relaciones a largo plazo

Los comerciantes de ventas de capital de América del Norte son, en efecto, una extensión subcontratada de la mesa de comercio de un cliente, actuando como un puente entre la hora local del cliente y el mercado extranjero. Por esta razón, la confianza y las relaciones a largo plazo son extremadamente importantes.

Los comerciantes de ventas a menudo asumen la responsabilidad de los pedidos a través del mercado del mercado del Reino Unido, cuando los clientes también se centran en sus carteras globales, y a través del mercado de los EE. UU. Cerrar, que se lleva a cabo a las 9 pm, el tiempo del Reino Unido, cuando la mayoría de los clientes se han desconectado para el día. Quieren dejar a alguien en quien confían en la rueda, y para acumular esta confianza, necesitan estar cerca y de fácil acceso. Como punto de referencia local en su propia zona horaria, los clientes pueden transmitir fácilmente a los comerciantes de ventas con sede en el Reino Unido y Europa lo que desean.

“Antes de pasar al lado de la venta que pasé 10 Años en el lado de compra y siete de los en el escritorio de negociación y siempre me gustan tener los corredores con los que estaba hablando muy cerca. Significa que puedes encontrarse más a menudo. Se reduce a las relaciones “, dice Matthew Penfold, director del comercio de ventas estadounidenses en Cowen. “Ha habido muchos movimientos [de comerciantes de ventas] recientemente, pero en general, ha sido un negocio en el que las personas se han alojado históricamente durante mucho tiempo. En última instancia, a medida que las personas se incrustan en las empresas, entonces creo que hay menos inclinación a mudarse a otro lugar”.

Como muchos de sus compañeros, Penfold se unió a su compañía actual de una empresa competidora, en este caso Macquarie Group, donde había operado como comerciante de ventas de los EE. UU. Para inversores institucionales durante nueve años. Se unió a Cowen como director por su patrimonio de Estados Unidos. Equipo de comercio de ventas en julio del año pasado. Antes de unirse a Macquarie en 2010, Penfold también se desempeñó como comerciante de ventas de EE. UU. Para la inversión Bank Piper Jaffray por tres años.

Este efecto de incrustación combinado con las relaciones esenciales a largo plazo con los clientes significa que los que operan en este espacio rara vez son junior. Si bien el resto del lado de venta ha experimentado una subiiorización significativa, la demanda de experiencia es mucho mayor en el espacio de comercio de ventas de EE. UU.

Entonces, ¿por qué estos individuos se comprometen a vivir sus carreras profesionales en otra zona horaria? Charlie Green se unió a RBC como un comerciante de ventas de capital norteamericano en 2015 de Cantor Fitzgerald Europe, que había operado anteriormente como jefe de la capital en la capital de Abydos y en un papel internacional de comercio de ventas en CANACCORD CAPITAL. Según él, su América del Norte que mueve la aguja para el resto del mercado. “América del Norte es la región que impulsa principalmente a los mercados globales. Europa a menudo esperará a que el mercado estadounidense se despertara y es el apetito de riesgo de América del Norte que dictará el ritmo y la dirección. de la tarde “, dice Green.

RBC, como uno de los jugadores de pie más largos, abrió su primera sucursal de Londres en 1910 y ha servido a una base institucional europea y del Reino Unido con interés en América del Norte desde entonces.

millas de distancia

Un día típico implicará llegar a cualquier hora del 9-11 am de tiempo del Reino Unido y prepararse para los Estados Unidos abiertos a las 2:30 p.m. de la tarde. Al igual que en otros mercados, la mayoría preparará y distribuirá una nota a la calle, incluido un desglose de noticias de mercado durante la noche. Hay picos en volumen en el mercado abierto y cerca. Sin embargo, algunos escritorios se entregarán a un escritorio de la costa este de alrededor de las 6 p.m., sin embargo, la mayoría continuará comercializando hasta el cierre a las 9 p.m.

“En términos de continuidad para los clientes, en RBC. Somos responsables todo el tiempo. En última instancia, desea asegurarse de que está proporcionando a su cliente soluciones simples para su elección. de ejecución. No quieren un dolor de cabeza, especialmente después de las seis de la tarde “, dice Green.

Los días de los comerciantes de ventas estadounidenses difieren en que sus mentes se extienden constantemente en el Océano Atlántico. Las tendencias continuas que afectan a los EE. UU. Muy significativamente tienen un mayor impacto en los comerciantes de ventas que lo cubren. Por ejemplo, la creciente influencia de los inversionistas minoristas que tiene en los últimos dos años continúa herviendo hasta que finalmente llegó a un crescendo durante la volatilidad causada por la saga de Gamestop. Según los datos de la Comisión de Valores e Exchange (SEC), casi 900,000 cuentas minoristas individuales, desde 10,000 que se negocian un día al comienzo del año, negociaron Gamestop en un solo día. El evento vio las acciones en la tienda de ladrillos y mortero en aumento del 2,700% en tres semanas en enero.

Alrededor del 60% de los flujos de patrimonio de EE. UU. Ahora están impulsados ​​por inversores minoristas, mientras que solo el 25% es impulsado por los inversores de capital tradicionales de abajo hacia arriba, De acuerdo con los datos recientes de JP Morgan, y este creciente enjambre es un poder que los comerciantes de ventas estadounidenses están muy conscientes de.

“En los EE. UU., Hemos visto claramente una prevalencia creciente de comercio minorista y el volumen que este segmento del mercado trae a la cinta más amplia, un tema de que los inversores institucionales han sido muy interesados ​​en entender más. Junto con este año, En particular, los movimientos preciados bien publicitados en las acciones de Meme “, agrega la Penfold de Cowen. Cowen fue una de las instituciones para lanzar una nueva herramienta destinada a ayudar a los inversionistas institucionales a navegar por el creciente enjambre de minoristas. Nombrado Ajuste de liquidez inaccesible, la herramienta Brinda a los clientes la oportunidad de ajustar su liquidez comercial que se considere inaccesible debido a la actividad comercial minorista en una sola base al cálculo del porcentaje de liquidez inaccesible para cada seguridad de los EE. UU. Según una mezcla de datos de la anterior. Tres meses recopilados por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) y datos de cambio de intercambio.

Ejecución

La ejecución para estos comerciantes de ventas depende de la configuración legal de la institución. Algunas empresas tendrán una entidad legal en Londres y los comerciantes de ventas o sus comerciantes de efectivo se ejecutarán a través de esto, sin embargo, algunos escritorios actuarán únicamente como un corredor introductorio y órdenes directas a una institución matriz con sede en América del Norte. La mayoría de los con sede en Londres pueden ejecutarse a sí mismos, ya que prefieren la autonomía.

Como el mercado más amplio, la ejecución tiene una cara cambiante. Los comerciantes de ventas pueden usar cualquier cosa, desde riesgo, capital o algoritmos, dependiendo de las características de una orden, incluido el volumen diario promedio, cómo se realiza una acción o lo que prefiere el gerente de la cartera. La creciente prevalencia de comercio electrónico combinada con el cambio de paisaje regulatorio y liquididad. Algo que funcionó la semana pasada podría resultar infructuoso mañana. Este nivel de personalización ha conservado la necesidad de comercio de alto contacto junto con soluciones automáticas. Sin embargo, la afluencia de estas soluciones electrónicas y algorítmicas también ha significado que una porción mucho más grande de la billetera se ha convertido en un toque bajo y los clientes tienen una mayor autonomía sobre las órdenes.

Por esta razón, las instituciones a menudo tendrán un servicio de escritorio altamente táctil para pedidos menos líquidos y un servicio integral electrónico o algorítmico para pedidos de bajo contacto con un menor impacto en el mercado. Berenberg, por ejemplo, ofrece estrategias algorítmicas impulsadas por datos, comercio global de cartera y agregación de liquidez ETF junto con su servicio de alto tacto.

“Creo que los clientes comerciales en sí mismos han sido un gran tema en la industria, con mucho más de la billetera, siendo el bajo contacto ahora”, dice el Penfold de Cowen “. Los clientes están usando una suite de algoritmos para el comercio. incluso las órdenes de alto contacto “.

Cowen lanzó su suite de algoritmos comerciales y productos de ejecución en Europa en enero del año pasado, ofreciendo un servicio duplicado a sus productos disponibles en los EE. UU. Con mejoras adicionales para ayudar a los participantes a navegar por el mercado post-MIFID II. Estos incluyeron la tecnología de lógica de enrutamiento de “mapa de calor” de Cowen para mejorar las eficiencias para los clientes que buscan una liquidez oscura.

“Ha habido un crecimiento considerable hacia la electrónica en los últimos cinco años a medida que los gerentes de activos se enfrentan a mayores presiones regulatorias y el comercio electrónicamente, a menudo se ve como más barato, con un camino de auditoría más sencillo”, dice el verde de RBC “. Sin embargo, si es más grandes bloques de liquidez. Se requieren, y ese es a menudo el caso, para lograr la mejor ejecución, un cliente tendrá que llegar a aquellos que puedan proporcionar esa liquidez “.

RBC ofrece servicios de ejecución altos y electrónicos. Es El propietario de Algo Suite incluye RBC ahora y RBC más cerca que busca la liquidez e intenta lograr el precio de cierre, respectivamente, mientras que administra el impacto del mercado y la oscuridad RBC, que actúa como un agregador oscuro y fuentan la liquidez en los lugares oscuros seleccionados, entre otros. Estos son impulsados ​​por su tecnología de enrutamiento de orden inteligente interna, Thor, que interactúa con los algos y con pedidos de acceso directo a los mercados (DMA), sus oficios de efectivo y operaciones de programas.

Los escritorios de acciones norteamericanos en Europa y el Reino Unido generalmente se componen de dos a tres individuos y debido a esto, los comerciantes de ventas generalmente cubren toda la amplitud de los tipos de clientes que la institución ofrece servicios. Mientras que un escritorio de dos personas puede sonar pequeñas, ya que las botas en el suelo para un mostrador de ventas extranjeras, comerciantes de ventas con sede en el Reino Unido y Europa solo representan una pequeña parte de la operación que no se puede ver en su totalidad.

Siguiendo Brexit, Configuración del escritorio Se ha vuelto más matizado con ciertas restricciones que se aplican a ciertos tipos de clientes y con todas las instituciones europeas que tienen que enfrentar una contraparte europea. Esto ha significado que algunos escritores hayan reducido sus números para crear una división más distinta de negocios post-Brexit, con comerciantes de ventas individuales que enfocan sus esfuerzos en un lado del canal específicamente.

Mantenga a sus amigos Cerrar

Esta pequeña y muy apretada comunidad de individuos compite ferozmente en la noche para la atención de una base de clientes mutuos. Sin embargo, dado que este segmento de mercado es uno con poco volumen de negocios que se basa en relaciones largas y confiables, estas son personas que se han trabajado junto al otro durante años, a menudo, incluso habiendo cruzado caminos en las mismas instituciones en los mismos escritorios. Tanto para que todos se reúnen para un almuerzo anual de Acción de Gracias. Se sentó en sus escritorios al final de la noche cuando todos De lo contrario, se ha descubierto que estos individuos son muy conscientes de que salpicó alrededor de la ciudad, hay algunos pocos seleccionados en el mismo barco que ellos.

“Los clientes” están buscando una cobertura transparente de las horas preieves europeas a las horas después del mercado en los EE. UU.. Alineando nuestra cobertura a través de las zonas de tiempo significa que estamos sentados allí tarde por la noche, esta comunidad que se sienta en sus escritorios a las nueve o diez En punto de la noche. Todo el mundo conoce a todos, es saludable, es competitivo “, concluye Green.

Las sillas post-musicales y el mundo del comercio de ventas estadounidenses aparecieron primero en el comercio.

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