Elke Wenzler: navegando por los mercados turbulentos de FX

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Publicado por: Anton Sergeev
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¿Cómo afectaron las sanciones rusas a su escritorio?

Las sanciones impuestas a Rusia han cortado a muchos bancos rusos del Swift Global Payments System y la arquitectura de pagos globales y han limitado el espacio para las maniobras de todos los participantes del mercado relacionados con Rusia. Para nosotros en el escritorio comercial, lo más importante fue actuar siempre de acuerdo con todas las sanciones. Primero, tuvimos que tener una visión general de todos nuestros puntos de contacto relacionados con las sanciones en el back office y los procesos de liquidación para trabajar con todas las transacciones incluso bajo alta presión en un entorno muy restrictivo. Esto incluyó preguntas como: ¿Qué cuenta está configurada en qué banco de custodios? ¿Qué contraparte y casa de compensación se ajusta? ¿Y qué regulación se aplica a todos los participantes en la cadena? La cooperación interna muy cercana entre nuestro escritorio comercial central, gestión de cartera, operaciones y cumplimiento legal y Nos ayudó a dominar esta tarea con éxito, junto con la buena relación de la confianza con nuestras homartamías de larga data.

En la configuración y el establecimiento de la mesa de comercio de activos múltiples, el enfoque se centra en la optimización, la electronificación y la automatización. Durante este momento desafiante, ha demostrado ser invasable tener especialistas en negociación senior en nuestro equipo, que pueden cambiar en fases de mercado volátiles a un alto toque muy rápido y que tienen un conocimiento muy sólido de las estructuras del mercado y sus participantes, lo que garantiza un máximo de un máximo de flexibilidad de transacción mientras cumple con todas las sanciones.

¿Cómo es el paisaje de liquidez?

Ciertamente hemos visto un impacto en las condiciones de liquidez este año debido a diversos desarrollos geopolíticos, impactos de la regulación junto con los desarrollos del banco central.

La fragmentación de la liquidez en el mercado de FX es un tema importante, que no debe subestimarse – Los conductores son regulación y electronificación, aceleradas por las interrupciones del mercado a raíz de las crisis recientes. A diferencia del pasado, cuando el acceso al mercado y el flujo de información pasaron por el fabricante del mercado, ahora tenemos una configuración muy diferente. El control, la gestión y la calidad de la ejecución depende completamente de nuestras decisiones. Por lo tanto, debemos asegurarnos de tener un acceso óptimo al lado de la venta y a varios grupos de liquidez. Además, el análisis del rendimiento de la ejecución es esencial para administrar nuestros flujos, en términos de liquidez y rendimiento. Estamos dirigiendo flujos de divisas considerables, por lo que debemos tener la capacidad de alinear nuestra configuración de comercio y análisis en beneficio de nuestros mandatos grupales internos y externos. No tener la configuración correcta sería una desventaja significativa, especialmente en los pares de divisas menos líquidas.

¿Cómo se usa algoritmos?

usamos algoritmos para seleccionar liquidez grupos e implementar diferentes estrategias comerciales. Si bien no desarrollamos nuestros propios algos, sí de referencia y analizamos un conjunto cambiante de algos del lado de la venta que utilizamos, y diferenciamos su uso por fase de mercado, pareja/ intención y pares de divisas. La responsabilidad de los comerciantes del lado de la compra ha cambiado significativamente: los algos están comenzando a tomar el lugar que la voz solía dominar. Cuando se manejan adecuadamente, funcionan muy bien porque hay mucha liquidez oculta incluso en mercados estrechos. Permiten a los operadores tomar el control directo de la ejecución del pedido, y el análisis durante y después de la operación proporciona información sobre las condiciones prevalecientes del mercado. Los comerciantes del lado de la compra pueden usar esta información para ajustar su ejecución futura y mejorar los costos generales de ejecución para nuestros mandatos. El volumen que comerciamos a través de Algos ha aumentado durante los últimos dos años y lo hará.

¿Cómo es su configuración de tecnología?

usamos uno OMS para todas las clases de activos y múltiples plataformas comerciales. Para FX, utilizamos dos plataformas con diferentes fortalezas para opciones de flujo/efectivo y algos/FX, pero también para tener un respaldo en su lugar. Mejorar el acceso al mercado también es un problema importante y continuo en el lado de la compra, las nuevas especificaciones internas y externas, así como los recursos de TI escasos, puede ser un obstáculo aquí en la flexibilidad deseada. Por esta razón, también hemos iniciado un ajuste de la arquitectura del sistema con el establecimiento de la mesa de comercio de activos múltiples. Esto nos permitirá ser más flexibles en la conexión de lugares comerciales y sistemas de información relevantes en el futuro, a pesar de los obstáculos más altos (TI, interfaces, puertas de cumplimiento). Además, veo una gran ventaja en nuestra configuración, tener un sistema o cabina, con la cual todos los comerciantes de activos múltiples tienen la misma información disponible y fácil acceso a todos los mercados de activos. Esto facilita la automatización y el comercio de bajo toque Para escalar y deja suficiente espacio para la cantidad significativa de operaciones de alto toque que tenemos que llevar a cabo derivando de nuestro negocio principal.

¿Cómo se ha desarrollado la automatización en FX, por ejemplo en NDFS?

para monedas G10 – FX Spot, Forwards y Swaps – Cirigamos casi exclusivamente electrónicamente a través de las plataformas de negociación – El uso de algos está bien establecido y se ha demostrado en varias fases de mercado. El comercio basado en reglas es una opción para pequeños volúmenes, dependiendo de la cruz. En el lado del NDF, todavía intercambiamos una porción mucho más grande a través de la voz. Pero también vemos los beneficios de usar AlGO en NDFS; sin embargo, la capacidad de aprovechar la liquidez o flujos internos en NDFS es menor en comparación con el comercio de puntos G10. El desarrollo de algo en esta área aún está en curso, pero ha mejorado significativamente durante el año pasado.

poder cambiar de manera eficiente incluso los datos rotos es una ventaja significativa. Otros obstáculos como los requisitos contractuales, Las confirmaciones y los procedimientos de determinación están bien establecidos de nuestro lado. También estamos muy bien preparados para la fase 6 en UMR. Al observar los esfuerzos realizados aquí, supongo que los participantes con volúmenes comerciales más bajos probablemente no otorgan la mayor prioridad en la electronificación de NDFS. En general, cuando se habla de la automatización, aparte de las principales monedas, el panorama de liquidez debe ser muy bien entendido y tener en cuenta. Puede secarse de repente, haciendo un enfoque de cantidad de boleto fijo para el comercio completamente automatizado demasiado grande. Hemos comenzado a ver cómo podemos mejorar nuestras reglas comerciales utilizando el aprendizaje automático para asegurarnos de que el sistema tenga en cuenta los diferentes factores y no intercambie una posición automáticamente que sea demasiado grande.

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