La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha anunciado que pospondrá la aplicación del régimen de aceptación obligatorio de CSDR en tres años.
Las reglas controvertidas que obligan a las partes comerciales a ejecutar compras contra ninguna contraparte que no puedan liquidar sus operaciones dentro de un cierto período de tiempo, han sido la fuente de mucha contención.
Una gama de organismos de la industria ha señalado en los últimos años que la compra por el riesgo de exacerbar la liquidez del mercado, especialmente durante los períodos de estrés. Otros señalaron que la volatilidad del mercado habría sido exponencialmente peor si las reglas de aceptación hubieran estado operativas en marzo de 2020, cuando explotaron las tasas de fracaso de la liquidación comercial.
Incluso con la mayoría de las regulaciones que experimentan alguna forma de retroceso de la industria, rara vez hemos visto una oposición tan fuerte a una regla, con todas las formas de participantes del mercado fuertemente contra el requisito propuesto.
La última actualización sigue una serie de retrasos en los últimos años, y la comunicación más reciente dejó la posibilidad de que se avecinen las compras dependiendo de las tasas de fallas de liquidación en Europa.
ESMA había aplacado la industria de alguna manera al no introducir compras obligatorias junto con informes y multas en efectivo a principios de este año, pero fue acusado de no tener claro lo que consideraba que los “niveles apropiados” de liquidación falla en relación con cuándo sería -Troduzca el aspecto controvertido de la regulación.
El retraso adicional de tres años se hizo a través de la regulación piloto de DLT, lo que permitió a la ESMA separar la aplicación de los tres aspectos del régimen de disciplina de liquidación.
El borrador de RTS de ESMA ahora se enviará a la Comisión Europea para su respaldo en forma de una regulación delegada por la Comisión. Después del respaldo de la Comisión Europea, la regulación delegada de la Comisión luego estar sujeto a la no objeción del Parlamento Europeo y del Consejo.
En marzo, la Comisión Europea publicó la propuesta de revisión del Reglamento de Depositorios de Valores Centrales (CSDR) para simplificar la aplicación de la regulación e introducir cambios para facilitar los servicios transfronterizos.
La tasa de fallas de liquidación de renta variable en Europa se ha mantenido en un alto nivel en los últimos dos años. A pesar de las fallas mensuales que nunca alcanzan los máximos de marzo de 2020, cuando los porcentajes saltaron al 14%, el promedio móvil de un año todavía se sentó en alrededor del 8% hacia el final de 2021, significativamente más alto que los niveles pre-pandémicos. Tres picos en las cifras mensuales de fallas también ocurrieron entre noviembre de 2020 y junio de 2021, con niveles cercanos al 12%.
Aunque han entrado en vigencia las sanciones y los requisitos de informes, todavía hay un largo camino por recorrer en Europa antes de que estas tarifas bajen.
El régimen de compra de pospones posteriores a ESMA bajo CSDR por tres años apareció primero en el comercio.
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