101.Investors libras esterlinas podrían ahorrar en costes de ejecución mediante el comercio de sistemas que la UE ha intentado limitar o prohibir, según ha informado un documento de supervisión financiera del Reino Unido.
El comercio en grupos oscuros y subastas periódicas puede reducir los costos de transacción, mientras que los lugares más transparentes incurren en costos más altos y brechas de implementación, según una investigación de la Autoridad de Conducta Financiera (FCA).
En un ejemplo, la FCA dijo que cuando no se prohíbe el comercio oscuro, un aumento del 10% en la proporción de órdenes de hogar ejecutadas en un lugar oscuro reduce el déficit de ejecución en 0,97 bps.
Ejecución en sistemas de subastas periódicas resulta en una reducción similar en los costos de transacción, con un ahorro de 1,17 bps para un aumento del 10% en la relación de volumen de negocios, según un análisis de más de 58 000 órdenes dominantes de casi 1000 participantes en el mercado.
“Creemos que las decisiones sobre la elección del lugar importan”, dijo el documento de la FCA. “Resulta que cuanto mayor sea el porcentaje de ejecuciones oscuras oscuras o grandes en orden primario, menor será su deficiencia de implementación. También resulta que las subastas periódicas de fiestas reducen el déficit de implementación cuando se prohíben las piscinas oscuras”. Las conclusiones de
contradicen investigaciones similares de la UE, que ha hecho esfuerzos para restringir el comercio de macetas oscuras con el fin de aumentar la actividad en sitios comerciales previos transparentes o “iluminados”. En 2018, la UE introdujo límites de volumen dobles (DVC) en el marco de la MiFID II, que prohíben el comercio oscuro cuando un comercio alcanza un cierto tamaño.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) concluyó en su examen MiFID II que los DVCs tenían un impacto limitado pero generalmente positivo en la liquidez del mercado. Sin embargo, los participantes en el mercado han sido fuertemente criticados por los reguladores en Europa por restringir el comercio oscuro, lo que, según ellos, permite un impacto mínimo en el mercado y, a menudo, el mejor precio para los clientes.
Del mismo modo, las subastas periódicas fueron objeto de un intenso escrutinio reglamentario después de que la AEVM expresara su preocupación por el uso de estos regímenes para eludir las oscuras normas comerciales. Por temor a que el organismo de vigilancia de la UE prohíba las subastas periódicas, La AEVM finalmente decidió hacer cambios en la forma en que funcionan los sistemas.
El regulador británico ya ha dicho que eliminará las restricciones a las operaciones oscuras para los inversores con el fin de atraer a más empresas en el mundo posterior al Brexit. También se ha llegado a un acuerdo sobre la equivalencia posterior al Brexit sobre el intercambio de información entre el Reino Unido y Suiza, lo que aumentará la actividad de las acciones suizas en las instalaciones del Reino Unido.
“Es probable que la política de DVC no afectara a los costos de transacción, ya que los sustitutos, como los asientos periódicos basados en subastas, están disponibles”, agregó el documento de la FCA. “Es importante destacar que, después de levantar la prohibición, resulta que el número de participantes regresa a las piscinas oscuras, lo que significa que tal vez los participantes prefieren piscinas oscuras antes que las subastas periódicas cuando ambas opciones están disponibles.”
Post Trading en piscinas oscuras y subastas periódicas reduce los costos de ejecución, un documento que la FCA concluye apareció primero en TRADE.
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